Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), 28 Ağustos 2026 tarihli 2026/54 sayılı bülteninde yatırım fonları ve portföy yönetim şirketlerini yakından ilgilendiren kapsamlı kararlarını yayımladı. Kurul, Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’de çok sayıda düzenlemeyi değiştirirken, 1 Ocak 2027’den itibaren geniş yetkili portföy yönetim şirketleri için asgari başlangıç sermayesi ve sermaye yeterliliği tutarını 500 milyon TL, faaliyetleri sınırlı portföy yönetim şirketleri için ise 250 milyon TL olarak belirledi. Halka açık şirket paylarının borsa dışı satışlarına ilişkin yüzde 2 ve yüzde 4’lük yeni eşikler de getirildi.
Sermaye Piyasası Kurulu, 28 Ağustos 2026 tarihli haftalık bülteninde yatırım fonları ve portföy yönetim sektörüne ilişkin önemli ilke kararlarını kamuoyuna duyurdu.
SPK’nın 52/1589 sayılı kararı kapsamında, Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’in çok sayıda maddesinde değişikliğe gidildi. Düzenlemeler; fon türlerinden portföy yönetimine, repo ve ters repo işlemlerinden TEFAS’a, serbest fonların kamuyu aydınlatma yükümlülüklerinden fon katılma paylarının satışına kadar geniş bir alanı kapsıyor.
Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber kapsamlı şekilde değiştirildi
SPK bülteninde yer alan karara göre Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber’in “Tanımlar” bölümü ile birlikte 1.2, 2, 4.2.3, 4.2.5.1, 4.2.5.2, 4.3, 4.4, 4.9, 6.1, 6.8, 9.5 ve 12.5 numaralı maddelerinde değişiklik yapıldı.
Rehbere ayrıca 4.2.10, 4.10, 6.12 ve 9.8 numaralı yeni maddeler eklendi.
Söz konusu değişiklikler özellikle serbest fonların yatırım sınırlamaları, portföy yönetimi, repo ve ters repo işlemleri, para piyasası fonları, TEFAS işlemleri ve fonlara ilişkin kamuyu aydınlatma esaslarında yeni bir dönemin başlamasına yol açtı.
Portföy yönetim şirketlerine 500 milyon TL sermaye şartı
SPK’nın bültende açıkladığı en dikkat çekici kararlardan biri portföy yönetim şirketlerinin sermaye yeterliliğine ilişkin oldu.
Kurul, III-55.1 sayılı Portföy Yönetim Şirketleri ve Bu Şirketlerin Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Tebliği kapsamında başlangıç sermayesi ve sermaye yeterliliğine ilişkin asgari tutarları yeniden belirledi.
Buna göre 1 Ocak 2027 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere:
- Geniş yetkili portföy yönetim şirketleri için 500 milyon TL,
- Faaliyetleri sınırlı portföy yönetim şirketleri için 250 milyon TL
asgari sermaye tutarı uygulanacak.
Böylece portföy yönetim sektöründe faaliyet gösterecek şirketler açısından sermaye yapısının önemli ölçüde güçlendirilmesi hedefleniyor.
Halka açık şirket paylarında borsa dışı satışlara yeni sınır
SPK’nın üçüncü ilke kararı ise halka açık şirketlerin paylarının borsa dışında satılmasına ilişkin oldu.
Kurul, Pay Tebliği’nin 27’nci maddesi kapsamında yer alan kişilerin herhangi bir 12 aylık dönemde gerçekleştirebileceği borsa dışı satışlar için şirketlerin fiili dolaşım oranını esas alan yeni eşikler belirledi.
Buna göre fiili dolaşımdaki pay oranı yüzde 50’nin üzerinde olan şirketlerde, ortaklık sermayesini temsil eden payların veya oy haklarının yüzde 2’sinden fazlası borsa dışında satılamayacak.
Fiili dolaşımdaki pay oranı yüzde 50 ve altında olan şirketlerde ise bu sınır ortaklık sermayesinin veya oy haklarının yüzde 4’ü olarak uygulanacak.
Özel emir, Toptan Satışlar Pazarı ve virman işlemleri de kapsamda
SPK kararına göre söz konusu sınırlamalar yalnızca klasik anlamdaki borsa dışı satışlarla sınırlı olmayacak.
Özel emir, Borsa İstanbul Toptan Satışlar Pazarı (TSP) işlemleri ile virman ve devir yöntemleriyle gerçekleştirilen satışlar da yüzde 2 ve yüzde 4’lük hesaplamalara dahil edilecek.
Sınırların belirlenmesinde, satışın yapıldığı tarihte geçerli olan fiili dolaşımdaki pay oranı dikkate alınacak.
Bu nedenle şirketin fiili dolaşım oranının zaman içinde değişmesi durumunda, satış tarihinde hangi oran geçerliyse ilgili yüzde 2 veya yüzde 4 sınırı buna göre belirlenecek.
Sınır aşılırsa SPK onayı gerekecek
Belirlenen oranları aşan büyüklükte payların özel emir, Toptan Satışlar Pazarı veya virman/devir yoluyla satılması tamamen yasaklanmadı ancak işlem SPK onayına bağlandı.
Buna göre yüzde 2 veya yüzde 4 sınırını aşan tutarda payın söz konusu yöntemlerle devredilmek istenmesi halinde, devir öncesinde pay satış bilgi formu hazırlanacak ve SPK’nın onayına sunulacak.
Kurul tarafından onaylanan pay satış bilgi formu bulunmadan söz konusu paylar;
özel emir işlemlerine, Borsa İstanbul Toptan Satışlar Pazarı işlemlerine konu edilemeyecek ve devir veya virman yoluyla aktarılamayacak.
Bu yükümlülüğe ilişkin sorumluluk ise payını devreden ortak ile işleme aracılık eden yatırım kuruluşunda olacak.
29 Ağustos öncesi satışlar hesaplamaya dahil edilmeyecek
SPK geçiş uygulamasına ilişkin de önemli bir istisna getirdi.
29 Ağustos 2026 tarihinden önce borsa dışında gerçekleştirilen satışlar, herhangi bir 12 aylık dönemde yapılabilecek satış oranının hesaplanmasına dahil edilmeyecek.
Böylece yeni yüzde 2 ve yüzde 4 eşikleri açısından geçmişte gerçekleştirilen satışların yeni dönemde yatırımcının veya ortağın satış hakkını azaltmasının önüne geçilmiş oldu.
SPK fon sektöründe denetim çerçevesini genişletiyor
SPK’nın 2026/54 sayılı bültenindeki kararların bütünü birlikte değerlendirildiğinde Kurulun yatırım fonları ve portföy yönetim sektöründe hem sermaye yapısını hem de işlem denetimini güçlendirmeye yöneldiği görülüyor.
Portföy yönetim şirketleri için 2027’den itibaren geçerli olacak 500 milyon TL ve 250 milyon TL’lik yeni sermaye eşikleri, sektöre giriş ve faaliyet devamlılığı açısından önemli bir değişiklik oluştururken; yatırım fonlarına ilişkin rehberde yapılan kapsamlı düzenlemeler serbest fonlardan TEFAS işlemlerine kadar sektörün operasyonel yapısını yeniden şekillendiriyor.
Pay satışlarında getirilen yüzde 2 ve yüzde 4’lük sınırlar ise özellikle halka açık şirketlerde büyük ortakların borsa dışında gerçekleştireceği yüksek montanlı pay devirlerinin daha yakından izlenmesini ve belirli büyüklüğün üzerindeki işlemlerin SPK denetimine tabi olmasını sağlayacak.
Yorumlar kapalı.